临近年末，如果要盘点2021年的关键词，“车”一定是绕不开的一个。实体企业积极拥抱变化，手机巨头、家电巨头、互联网巨头纷纷下场造车，而资本市场进一步演绎变革热情和产业趋势。节奏上，“上半场电动化，下半场智能化”呼之欲出。从近期的股票市场表现看，处于高位的新能源车遭遇一定幅度的调整，而智能汽车成为新起之秀。那么，对于投资者而言，如果没赶上今年电动化的行情，智能化的车还要上吗？
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消费需求+技术进步，助推智能汽车崛起
每个时代都有各自的投资主题，但机会背后的核心都是在于所处时段消费主体的需求，而技术的进步则是决定着需求被满足的时点和节奏。
作为伴随互联网和智能手机成长的90后、00后，正在逐步成为购车的主力人群。据汽车之家的数据，截至2020年，90后购车消费人群占比超过40%，而90后具有明显不同于60后、70后的消费特征，90后看重配置和驾驶体验，尤其在某些体验感很深的座舱和自动驾驶等领域要求较高，智能网联化会成为影响购车决策的重要因素。而从技术层面看，汽车软件市场正高速发展，据相关上市公司年报数据，预计2030 年全球汽车软件市场规模达到500 亿美元。当前科技巨头目前仍在不断地投入和研发，昨日华为正式发布首款鸿蒙汽车—— AITO 问界M5，将大众与智能汽车的距离进一步拉近。
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盈利模式改变，打开智能汽车产业链发展空间
对于投资来说，成长和空间是两个至关重要的因素。相较于传统车盈利模式，智能汽车更大的想象空间。传统车企的盈利模式具有一定的周期性，净利润=销量*单车净利润，核心在于新增购车人数和新旧替换；而对于智能汽车而言，盈利增长点来源多样，成长属性突出，整个乘用车的保有量市场以及新车市场都可以是产生利润的来源。在智能汽车的模式下，企业通过对乘用车整个生命周期的环节提供产品或者服务来盈利，产品和服务包括新车销售、软件服务以及各种配套服务等。
而政策的支持则绘制了更为详细的成长路径，《智能网联汽车技术路线图2.0》指出，到2025年，PA(部分自动驾驶)、CA(有条件自动驾驶)级智能网联汽车市场份额超过50%，HA（高度自动驾驶）级智能网联汽车实现限定区域和特定场景商业化应用；到2030年，PA、CA级智能网联汽车市场份额超过70%，HA级智能网联汽车市场份额达到20%，到2035年，产业生态健全完善，整车智能化水平显著提升。
具体而言，智能化在汽车上的表现形式主要是汽车电子，汽车电子包括发动机电子系统、底盘电子系统、车身电子电器、自动驾驶系统和信息娱乐与网联系统等五大类，每一大类下面都有很多细分子行业，所涉及的领域较为宽广。此外，技术的变革也进一步打开空间。如自动驾驶可以分为L0—L5级（级别越高，自动驾驶性能越强），当前主要处在L2级的水平。后续随着级别的提升，对相关领域的配件需求也将随之提升。
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智能化的最佳载体仍是新能源车
电动化、智能化成为汽车行业的两大风口，而两者恰是相辅相成的，智能化的最佳载体是新能源车。从技术层面看，传统内燃机相对电动机来说复杂程度较高，电动车与整套自动驾驶组建的契合点更多，难度更低；与之相应的，新能源车更符合全球倡导的绿色环保趋势，可以和自动驾驶共同打造未来可持续发展出行环境。
对于投资来说，电动化和智能化在中长期视角下均是空间广阔的领域，短期差异可能在于股价所兑现的预期程度不同。新能车经过一年多上涨，估值处在相对高位，股价所兑现的预期较为饱满，但若后续调整幅度较大，也可择机布局；而智能汽车估值相对低一些，更具有性价比优势。
